主要零售企業(yè)維持高增長。根據(jù)各大媒體刊登相關(guān)消費(fèi)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)今年元旦期間主要零售商家銷售增速在20%以上，去年同期，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)全國千家核心商業(yè)企業(yè)同比增長17.5%。行業(yè)整體仍能維持高速增長。
行業(yè)逐步進(jìn)入可投資區(qū)間。在經(jīng)歷2010年八九月份的大幅上漲后，零售板塊在隨后三個(gè)月中都跑輸上證指數(shù)，我們認(rèn)為主要還是行業(yè)相對估值壓力較大，機(jī)構(gòu)投資者選擇了短期回避。2010年10月初我們統(tǒng)計(jì)百貨、超市子板塊相對全部A股估值溢價(jià)率達(dá)到2.6和2.3，均處于歷史較高水平。經(jīng)過幾個(gè)月的調(diào)整，目前行業(yè)2010年P(guān)E在30X左右，百貨、超市子板塊相對A股溢價(jià)率分別在2.2左右，與行業(yè)平均2倍溢價(jià)率接近。結(jié)合元旦期間行業(yè)整體良好的消費(fèi)數(shù)據(jù)，以及對未來十二五期間國家擴(kuò)大內(nèi)需政策的看好，我們認(rèn)為零售板塊正在進(jìn)入可投資區(qū)間，中長期投資者可以逐步建倉，若后續(xù)春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)能繼續(xù)給力，則行業(yè)有望再度迎來整體性機(jī)會。
重點(diǎn)推薦個(gè)股。我們認(rèn)為已經(jīng)具備全國連鎖擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)或建立區(qū)域壟斷優(yōu)勢、零售人才儲備豐富的公司更有望在這輪消費(fèi)盛宴中最終勝出，建議重點(diǎn)關(guān)注白馬龍頭公司。百貨業(yè)態(tài)中，重點(diǎn)推薦百聯(lián)股份、西單商場、歐亞集團(tuán);家電業(yè)態(tài)繼續(xù)維持對蘇寧電器“強(qiáng)烈推薦”的評級;超市業(yè)態(tài)重點(diǎn)推薦步步高、華聯(lián)綜超。
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