回顧2011年，食品飲料行業(yè)總體保持了較快增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)33.2%，利潤(rùn)增長(zhǎng)42.8%，好于工業(yè)企業(yè)整體水平。各子行業(yè)中，白酒行業(yè)效益獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷：2011年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3746.7億元，同比增長(zhǎng)40.3%，利潤(rùn)增長(zhǎng)51.9%。其他子行業(yè)收入、利潤(rùn)情況分別為：啤酒（22.9%、13.8%）、葡萄酒（21.1%、14.0%）、黃酒（20.2%、55.0%）、乳制品（21.6%、34.7%）、肉制品（32.4%、25.4%）。消費(fèi)升級(jí)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力。
從結(jié)構(gòu)升級(jí)的角度看，啤酒、軟飲料等飲料行業(yè)以及食品等子行業(yè)由于規(guī)模化以后使得產(chǎn)品特殊性逐步降低，附加值溢價(jià)能力也慢慢下降，因此結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程也就比較緩慢；從消費(fèi)量升級(jí)的角度看：乳制品、肉制品、葡萄酒以及其他食品子行業(yè)在中西部和三、四線(xiàn)城市仍有較大的提升空間，但居民消費(fèi)習(xí)慣的改變和企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提升都需要時(shí)間培育，因此這幾個(gè)行業(yè)消費(fèi)量升級(jí)的步伐也比較緩慢。
白酒行業(yè)在這兩年就能得到了快速體現(xiàn)，其消費(fèi)升級(jí)最為明顯。主要有以下原因：產(chǎn)品屬性上，白酒的消費(fèi)和中國(guó)的面子文化、社交文化緊密結(jié)合，因此價(jià)格收入彈性相對(duì)更高，消費(fèi)者愿意支付溢價(jià)獲得心理享受；行業(yè)結(jié)構(gòu)上，白酒行業(yè)過(guò)去的消費(fèi)結(jié)構(gòu)過(guò)于“扭曲”：中低端的白酒消費(fèi)量占比可能達(dá)到95%以上，“次高端+中高端”4%左右，超高端不到1%。隨著居民收入不斷累積增加，中部過(guò)度擠壓的消費(fèi)被爆發(fā)性地釋放出來(lái)，從而使得行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)得以快速體現(xiàn)；受益于消費(fèi)者的品牌消費(fèi)意識(shí)的提高，名酒企業(yè)在此次行業(yè)的“黃金發(fā)展期”中獲得了更大的機(jī)會(huì)。由于上市公司整體品牌力較強(qiáng)，近三年以來(lái)渠道力也在不斷改善和提升，表現(xiàn)尤為亮眼。
相較于2011年的“輝煌”，食品飲料行業(yè)2012年的增長(zhǎng)相對(duì)“坎坷”些：一定程度上受經(jīng)濟(jì)的后周期性和春節(jié)較早等影響，行業(yè)終端消費(fèi)較為平淡，子行業(yè)增速較去年同期也有所放緩，但依然明顯好于工業(yè)企業(yè)整體：1至2月工業(yè)企業(yè)整體累計(jì)收入增速下滑至13.4%，累計(jì)利潤(rùn)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-5.2%；而食品飲料行業(yè)則相對(duì)較穩(wěn)健，收入和利潤(rùn)增速為26.5%和27.5%，體現(xiàn)了行業(yè)抗周期、低波動(dòng)的特性。
子行業(yè)中，白酒仍然有較好的表現(xiàn)：白酒（收入增35.6%、利潤(rùn)增48.5%）、啤酒（9.6%、-18.8%）、葡萄酒（13.8%、8.1%）、黃酒（19.1%、38.2%）、乳制品（16.2%、43.5%）、肉制品（16.5%、18.1%）。主要上市公司延續(xù)了其更為強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，一季報(bào)業(yè)績(jī)總體上符合市場(chǎng)預(yù)期（見(jiàn)表1）。
乍一看，白酒行業(yè)效益尚未受到明顯影響，但行業(yè)1至3月產(chǎn)量增速出現(xiàn)明顯變化，尤其是四川省的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這背后隱含的一個(gè)巨大的問(wèn)題在于：行業(yè)集中度低，過(guò)去存在過(guò)多以賣(mài)散酒或貼牌酒為生的小企業(yè)，在行業(yè)收縮時(shí)，它們最先受到影響。因此，對(duì)于2012年，我們的判斷是，行業(yè)增長(zhǎng)會(huì)有所放緩，但是集中度會(huì)不斷提升，主要名企還是有市場(chǎng)份額提升的機(jī)會(huì)和能力，上市公司整體增長(zhǎng)仍將不錯(cuò)。不過(guò)，若看未來(lái)3至5年的話(huà)，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將加劇，未來(lái)真正的強(qiáng)者將恒強(qiáng)，營(yíng)銷(xiāo)和管理能力將越來(lái)越重要，次高端的全國(guó)化和行業(yè)整合值得期待。
甘公網(wǎng)安備 62010202002221號(hào)
