1、上周行情回顧
上周滬深300指數(shù)上漲4.37%，食品飲料行業(yè)上漲幅度為4.21%，跑輸滬深300指數(shù)0.16%。重點上市公司中重慶啤酒[36.82 -1.29% 股吧 研報]漲幅最大(17.19%)，海南椰島[8.60 -2.05% 股吧 研報]跌幅最大(-1.95%)。釀酒子行業(yè)中啤酒行業(yè)上漲5.39%，黃酒行業(yè)上漲4.78%，白酒行業(yè)上漲4.40%，葡萄酒行業(yè)上漲2.69%，其他酒類行業(yè)上漲0.38%。大眾食品中，調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)上漲5.44%，食品綜合行業(yè)上漲5.03%，乳品行業(yè)上漲4.58%，軟飲料行業(yè)上漲3.66%，肉制品行業(yè)上漲0.63%。
2、行業(yè)信息回顧
完達(dá)山上調(diào)乳品價格，或引發(fā)奶粉再次漲價風(fēng)潮；多個品牌啤酒淡季提價，漲幅均超5%；2011年食用植物油行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到7350億元。
3、企業(yè)信息回顧
朝日啤酒2012年中國市場預(yù)計扭虧為盈；惠氏奶粉“搶購”戰(zhàn)烽煙再起；蒙牛進(jìn)駐金華，項目一期投資5.3億；寧夏昊王酒業(yè)完成股權(quán)重組將在香港上市；金威第一輪競價已完成：3買家入圍，3月完成。
4、數(shù)據(jù)跟蹤
原材料中大麥價格與上周同期持平，小麥價格相比上周同期上漲了0.07%，玉米價格下跌1.49%，生豬出場價相比上周同期下跌了1.45%，白條肉價格相比上周下跌了1.51%。奶類產(chǎn)品中，成人奶粉相比上周下跌了0.18%，牛奶、酸奶、國外品牌嬰幼兒奶粉、國內(nèi)品牌嬰幼兒奶粉均出現(xiàn)小幅上漲(0.11%、0.17%、0.03%、0.21%、0.33%)。
5、板塊估值
截止上周末，食品飲料行業(yè)靜態(tài)估值處于所有申萬一級行業(yè)的中檔偏高水平，靜態(tài)估值為30X，2012年的動態(tài)估值18.86X。縱向來看行業(yè)估值水平處于歷史偏低水平，目前食品飲料行業(yè)相對滬深300指數(shù)的估值溢價達(dá)到165.5%，估值回調(diào)的勢頭開始顯現(xiàn)。
6、投資建議
隨著一線白酒的不斷提價、消費升級的持續(xù)，三線白酒將迎來爆發(fā)期，在大本營市場逐漸穩(wěn)固之后，三線白酒將加快全國戰(zhàn)略的步伐，由于其收入基數(shù)較低，屆時收入和利潤將迎來高速增長，建議重點關(guān)注酒鬼酒[29.96 4.90% 股吧 研報](000799)、沱牌舍得[23.50 3.89% 股吧 研報](600702)，二線白酒中建議重點關(guān)注全國化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)的山西汾酒[67.15 -1.16% 股吧 研報](600809)、古井貢酒[94.90 0.96% 股吧 研報](000596)。大眾食品中，乳制品行業(yè)有待持續(xù)關(guān)注，隨著行業(yè)集中度的提高，行業(yè)龍頭的凈利率和費用利用效率將呈現(xiàn)雙提的效應(yīng)，蒙牛的國有化將很可能使其經(jīng)營決策和效率降低，未來將為伊利騰出市場空間，伊利股份[22.65 -1.48% 股吧 研報](600887)值得持續(xù)關(guān)注。此外隨著2012年龍年嬰兒潮的到來，奶粉行業(yè)或?qū)⑹芤�，除伊利股份以外，國�?nèi)嬰幼兒奶粉品牌貝因美[24.75 0.24% 股吧 研報](002570)值得關(guān)注。年后豬肉價格開始呈現(xiàn)下降趨勢，雙匯發(fā)展[67.20 -2.62% 股吧 研報](000895)或?qū)⑹芤嬗谪i肉價格繼續(xù)下行的預(yù)期。此外我們還看好行業(yè)集中度逐漸提高、提價能力逐漸增強(qiáng)的啤酒行業(yè)，建議重點關(guān)注龍頭公司青島啤酒[33.79 -0.32% 股吧 研報](600600)〃國都證券)
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