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　　2012 年第一周共三個(gè)成交日，市場(chǎng)延續(xù)震蕩下跌的走勢(shì)，上證指數(shù)[2266.38 -1.39%]下跌1.64%，深圳成分指下跌3.19%。商貿(mào)零售板塊繼續(xù)表現(xiàn)得毫無(wú)抗跌性，板塊整體下跌4.49%，相對(duì)于上證綜指的超額收益為-2.85%，相對(duì)于深圳成分指的超額收益為-1.30%。

　　分子行業(yè)來(lái)看，上周，中信各子板塊中，百貨板塊下跌幅度最大，下跌幅度超過(guò)6%，全周下跌6.08%，其次為超市板塊，下跌4%，貿(mào)易板塊下跌3.67%，連鎖板塊下跌3.67%。

　　分個(gè)股看，板塊整體大幅下挫的背景下，個(gè)股跌多漲少，全周上漲的個(gè)股數(shù)量?jī)H為3 只，分別為徐家匯[12.36 -1.90% 股吧 研報(bào)]（7.13%）、文峰股份[15.58 -0.51% 股吧 研報(bào)]（1.29%）、愛(ài)施德[12.32 -2.07% 股吧 研報(bào)]（1.28%），百聯(lián)股份和友誼股份[11.61 -2.44% 股吧 研報(bào)]由于停牌，漲跌幅度為0。前期反彈幅度較大或者跌幅較小的個(gè)股在新年第一周均出現(xiàn)了較大幅度的下跌。上周下跌幅度較大的股票，分別為ST 筑信（-14.25%）、東方金鈺[12.56 -2.79% 股吧 研報(bào)]（-13.32%）、新華百貨[18.84 -3.38% 股吧 研報(bào)]（-13.05%）、大商股份[26.49 -2.54% 股吧 研報(bào)]（-10.82%）和歐亞集團(tuán)[20.70 -1.80% 股吧 研報(bào)]（-10.39%）。

　　行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)（一）本周行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　（1）廣州九大百貨元旦首日吸金1.85 億，同比實(shí)現(xiàn)20%-50%的增長(zhǎng)（2）去年12 月CPI 漲幅不低于4% 1 月CPI 或反彈（3）十二五期間消費(fèi)品零售總額將年均增15％（4）銀川9 大商場(chǎng)元旦小長(zhǎng)假銷售達(dá)1.16 億（5）商務(wù)部等五部門發(fā)通知整頓大型零售企業(yè)（6）商務(wù)部等五部門發(fā)通知整頓大型零售企業(yè)（7）家電以舊換新兩年半拉動(dòng)直接消費(fèi)3000 億元。

　　（二）本周公司動(dòng)態(tài)

　�。�1）國(guó)美：深挖網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的巨大商機(jī)（2）安徽商之都：網(wǎng)上商城“年終惠戰(zhàn)”精彩收官（3）天虹商場(chǎng)[16.65 -0.66% 股吧 研報(bào)]：北京第三店將落戶“鳥(niǎo)巢”旁（4）步步高[21.00 -1.87% 股吧 研報(bào)]：斥資購(gòu)買湘潭、衡陽(yáng)兩處商業(yè)物業(yè)（5）永輝：2011 年新開(kāi)49 家總數(shù) 204 家（6）王府井[27.88 -3.53% 股吧 研報(bào)]：簽約進(jìn)駐鄭州錦藝城。

　　投資策略

　　從基本面來(lái)看，盡管在經(jīng)濟(jì)增速放緩和物價(jià)水平下行的背景下，零售行業(yè)公司的收入和利潤(rùn)增速也將會(huì)放緩，但是并非最悲觀的時(shí)候，從全國(guó)各地元旦小長(zhǎng)假的消費(fèi)增速情況來(lái)看，各地的消費(fèi)增速仍能夠保持在15%以上，這一增速無(wú)論是相比歷史水平還是相比整體宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不低，因此，從基本面來(lái)看，零售行業(yè)公司收入和利潤(rùn)增速并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的那樣差。

　　而估值方面，當(dāng)前零售行業(yè)的估值水平已經(jīng)低于金融危機(jī)時(shí)期的水平，大部分上市公司的估值僅有15 倍，而根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2012 年零售行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)增速仍有20%以上。

　　我們認(rèn)為，從現(xiàn)在開(kāi)始，投資者可以逐步布局零售行業(yè)，理由是：首先，當(dāng)前行業(yè)估值水平較低，已經(jīng)跌無(wú)可跌，其次，接下來(lái)一段時(shí)間將會(huì)是零售行業(yè)年報(bào)和一季報(bào)的披露季，而定期報(bào)告的數(shù)據(jù)將會(huì)顯示行業(yè)的增速并未如大家預(yù)期的那樣悲觀，在預(yù)期差和估值兩方面的作用下，行業(yè)將會(huì)在一季度出現(xiàn)一定幅度的反彈。這將會(huì)為投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)。我們推薦，在歷次反彈過(guò)程中彈性較大的個(gè)股：步步高、歐亞集團(tuán)，重慶百貨[26.65 -3.06% 股吧 研報(bào)]和新華百貨，此外我們還推薦具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的文峰股份和永輝超市[28.82 -9.99% 股吧 研報(bào)]。(本文來(lái)源：湘財(cái)證券)