溫家寶總理已有兩次提及股市信心。首次是在2009年2月28日，溫總理在中國(guó)政府網(wǎng)與網(wǎng)友交流時(shí)，曾回答道：“決定股市好壞的是經(jīng)濟(jì)的基本面，是企業(yè)的效益。我對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有信心，對(duì)中國(guó)的企業(yè)發(fā)展有信心，因而對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)有信心�！碑�(dāng)時(shí)A股滬指處于2300點(diǎn)一線。第二次就是今年1月6日至7日舉行的全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫總理指出：“要提振股市信心�！逼鋾r(shí)A股滬指處于2100點(diǎn)一線。
順著新股發(fā)行制度改革的思路，新華社亦刊文質(zhì)疑A股定位偏向融資者：“新股發(fā)行問題，表面看來是高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募金額的三高問題，但究其原因，是中國(guó)資本[4.25 -3.19%]市場(chǎng)建立之初，制度設(shè)計(jì)留下的后遺癥�！比绻俳Y(jié)合前期證監(jiān)會(huì)力促的“養(yǎng)老金、公積金”入市規(guī)劃，這些信息都透露出A股的投資功能定位正在逐步受到頂層政策設(shè)計(jì)者的關(guān)注。政策調(diào)整的背后隱含著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切性，而力促經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心因素則是人口結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)。全球金融海嘯的導(dǎo)火索美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的根源就是2010年美國(guó)步入老齡化社會(huì)，雖然中國(guó)要到2025年才正式步入老齡化社會(huì)，但在未來十年老齡人口比例增速也將出現(xiàn)驟增。美國(guó)推行“401K計(jì)劃”的初衷就是利用資本市場(chǎng)化解老齡化社會(huì)壓力，從20世紀(jì)70年代開始破題，至20世紀(jì)80年代全面推廣，未雨綢繆了整整30年時(shí)間，期間美股漲幅接近10倍。因此，現(xiàn)在提升A股投資功能定位的時(shí)間已經(jīng)刻不容緩。
新華社文章認(rèn)為制度設(shè)計(jì)留下的后遺癥的原因在于，中國(guó)資本市場(chǎng)的功能定位最初是為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，通過股份制改革起到轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系目的，同時(shí)通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，解決轉(zhuǎn)制過程中所需的資金問題。事實(shí)上在此階段，A股也并非沒有牛市，但牛市似乎更像是“奢侈品”，因?yàn)橥顿Y盈利模式主要依賴股價(jià)波動(dòng)，研究重點(diǎn)是政策和概念，就好似“奢侈品”依托的是設(shè)計(jì)和品牌�，F(xiàn)在從市值角度分析，大型國(guó)企大多已上市，從數(shù)量角度分析，民企也已占據(jù)上風(fēng)，因此股市的初始功能定位也就有了調(diào)整的必要。從細(xì)水長(zhǎng)流的角度出發(fā)，“養(yǎng)老金、公積金”入市更依賴分紅回報(bào)，如果要避免“養(yǎng)老金、公積金”重蹈“恐龍進(jìn)去、壁虎出來”的覆轍，唯有提升A股市場(chǎng)的投資功能定位，未來十年A股市場(chǎng)的功能定位至少應(yīng)該是投資功能和融資功能平分秋色，兩者不可或缺。
因此，頂層制度設(shè)計(jì)將令A(yù)股重裝上陣，現(xiàn)在A股估值已經(jīng)便宜，如果未來十年A股的分紅回報(bào)率逐級(jí)提升，那么依托“性價(jià)比”的牛市就是“必需品”了。
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